莫德納

公司簡介

莫德納（Moderna）成立於 2010 年，總部位於美國麻省劍橋，2018 年於納斯達克上市，是一間專注信使核糖核酸（mRNA）技術的生物科技公司。2020 年其新冠疫苗 Spikevax 獲緊急授權，令公司一躍成為全球疫苗巨頭。
後疫情時代，新冠疫苗需求大幅退潮，公司積極轉型，目前已擁有 Spikevax、RSV 疫苗 mRESVIA、新一代新冠疫苗 mNEXSPIKE，以及 2026 年 8 月獲 FDA 批准的流感疫苗 mFLUSIVA 等多款呼吸道產品，並將 mRNA 平台拓展至腫瘤與罕見病領域。截至 2026 年初，公司在研 mRNA 候選藥物約 25 項。

投資參考

主要業務

莫德納以 mRNA 平台為核心，業務分為三大方向：
1. 傳染病疫苗：已商業化產品包括新冠疫苗 Spikevax、新一代新冠疫苗 mNEXSPIKE、RSV 疫苗 mRESVIA，以及 2026 年 8 月獲 FDA 批准的流感疫苗 mFLUSIVA；在研還有流感＋新冠組合疫苗、諾如病毒疫苗等。
2. 腫瘤學：與默沙東（Merck）合作開發個體化癌症疫苗 intismeran autogene（mRNA-4157），針對黑色素瘤等，2026 年 8 月公布首個三期臨床初步陽性結果。
3. 罕見病與其他：包括丙酸血症等罕見遺傳疾病的 mRNA 療法。

投資優勢

1. 平台技術龍頭：全球最純粹的 mRNA 商業化公司，擁有完整專利護城河與自主生產能力。
2. 現金充裕：2026 年第二季現金及投資約 69 億美元，足以支撐多年研發與轉型。
3. 產品組合多元化：從單一新冠疫苗擴展至 RSV、流感、組合疫苗，降低對單一產品依賴。
4. 腫瘤管線潛力大：與默沙東合作的個體化癌症疫苗若獲批，將成為全球首款 mRNA 癌症治療產品，開拓全新成長曲線。
5. AI 賦能研發：與 OpenAI 合作，運用 AI 加速新抗原預測與藥物發現。

投資風險

1. 營收斷崖：後疫情新冠疫苗需求驟降，總營收由 2021 年 185 億美元高峰，跌至 2025 年約 19 億美元。
2. 持續大額虧損：2025 年淨虧損約 28 億美元，2026 年第二季仍虧 7.8 億美元，經營現金流為負，需對外融資（曾簽 15 億美元貸款）補血。
3. 研發風險高：管線屢有挫折，如 CMV 疫苗三期失敗、多個項目終止，臨床結果高度不確定。
4. 股價波動極大：曾由高點跌逾 95%，亦可因單一臨床消息單日暴漲逾一倍，估值高度依賴消息面。
5. 政策與輿論風險：mRNA 技術在美國部分州面臨立法限制，聯邦經費亦曾被削減。

競爭公司

輝瑞（Pfizer）與拜恩泰科（BioNTech）：新冠 mRNA 疫苗最大對手（Comirnaty）。
諾瓦瓦克斯（Novavax）：非 mRNA 蛋白疫苗替代選擇。
葛蘭素史克（GSK）：RSV 疫苗（Arexvy）市場既有優勢。
賽諾菲（Sanofi）：呼吸道疫苗布局。
拜恩泰科（BioNTech）：同樣積極推進個體化癌症疫苗，為腫瘤領域技術標竿與潛在競爭者。

※ 以上內容僅供學習參考，整理自公開資料，不構成任何投資建議。投資有風險，入市須謹慎。