IPO 是什麼？
IPO 是 Initial Public Offering 的縮寫，中文叫「首次公開發行」——意思是一家原本私人持有的公司，第一次把股票拿到公開交易所買賣，從此任何人都能透過券商下單成為它的股東。從「創辦人自己玩」到「全世界的投資人都能買」，中間要經過一連串流程。
圖一：一檔股票從私人公司到你能買，中間經過的五個步驟。
第一步：找投行當「承銷商」
公司通常不會自己跑上市，而是聘請投資銀行（如高盛、摩根士丹利）擔任承銷商（Underwriter）。投行負責幫公司整理財務、評估價值、包銷股票，並承擔把股票賣出去的責任。這一步等於請了一組專業仲介來辦這場「上市派對」。
第二步：路演，去向法人推銷
在正式賣股前，公司高層會展開「路演」（Roadshow），飛去各地向大型機構投資人（基金、保險公司等）簡報：我們做什麼、賺錢邏輯是什麼、未來成長在哪。目的有兩個：測水溫（市場願不願意買）、也順便累積意向訂單。
第三步：定價，決定發行價
路演結束後，公司與投行會根據需求熱度，敲定「發行價」和「發行股數」。定太高怕賣不動，定太低又覺得自己虧了，是一門平衡功夫。這個價格，就是 IPO 首日在市場上交易的起點。
第四步：交易所掛牌，正式上市
股票在紐交所（NYSE）或納斯達克（NASDAQ）掛牌的那天，就是 IPO 首日。開盤後股價由供需決定，常常和發行價有明顯落差——熱門的會大漲，冷門的也可能跌破發行價。
第五步：散戶這時才能買
要留意：IPO 當天的股票，很大一部分在掛牌前就已經分配給機構法人與大戶了；等正式掛牌、進入二級市場，你我一般投資者才能在券商下單買入。所以「打新股」在美股對散戶沒那麼容易，多半是上市後才從市場買。
最後提醒：IPO 首日波動往往很大，情緒與炒作居多的時候，追高風險不低。想參與，建議先搞懂這家公司到底賣什麼、賺不賺錢，再決定要不要出手（相關風險可參考本站「保證金與槓桿」「倉位管理」等篇）。
＊本文為資訊分享，不等於投資建議。