做空是什麼？反向操作
一般投資是「先買進，等漲了賣出」；做空（Short Selling）則相反：你先「賣出」一檔你並沒有的股票，等股價下跌後再「買回」來還，賺取中間的價差。邏輯是：你認為某檔股票被高估，股價會跌，所以想從下跌中獲利。
做空的四個步驟
因為你一開始沒有股票，所以得先向券商「借」。整個流程是：① 向券商借入股票 → ② 立刻在市場賣出、拿到現金 → ③ 股價如預期下跌後，用較低價買回相同股數 → ④ 把股票還給券商，中間的價差就是你的獲利。
圖一：借券 → 賣出 → 買回 → 還券，股價跌越多賺越多。
獲利公式很直觀：賺的錢 ≈（賣出價 − 買回價）× 股數，再扣掉借券利息與手續費。股價跌越多，賺越多；但接下來的風險，才是做空最該小心的地方。
為什麼說風險「無上限」？
做多（一般買進）的最大損失，就是股價跌到 0，你賠掉全部本金；但做空相反——股價上漲時，你的虧損會隨著漲幅一直擴大，而且理論上股價可以漲多少倍都沒極限。如果股價不跌反大漲，券商還會要求你補繳保證金（追繳），撐不住就可能被強制平倉。
圖二：向下（股價跌）獲利有限，向上（股價漲）虧損卻沒有天花板。
圖中清楚看到：獲利那一側在股價跌到 0 就封頂，虧損那一側卻一路向上沒有盡頭。這就是俗話說「做空可能會被軋到破產」的原因。
誰適合碰做空？
做空需要開保證金帳戶、要付借券利息、還要盯盤控管追繳風險，對新手並不友善。它比較適合有經驗、能嚴格停損的投資人，用來對沖持股風險（例如手上有科技股，又做空另一檔高估科技股來中性化），而不是單純「賭下跌」。
小結與提醒
做空讓你在看空時也有獲利工具，但它本質是「借來的遊戲」：獲利有限、風險無限、還有時間與利息成本。新手若想表達「看空」，不妨先從了解機制開始，實際操作務必量力而為、設好停損。
免責聲明：做空涉及保證金與追繳，虧損可能迅速且巨大，本文僅為教學，不構成投資建議。